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经济复苏持有什么股票好

股票大盘 股市资讯 2020年05月11日
 经济复苏持有什么股票好 目前没有变量比瘟疫更能影响我们的生活和工作。 领导对经济形势的判断。 我们充分意识到疫情的复杂性、狡猾性以及与人类共存的可能性。
  海外发达国家似乎在重复中国个月前的话。 在演绎中,各国从波谷开始逐渐经历了高峰,然后经历了下降的过程。
 
  从资本市场的反应来看,其实我们并不那么害怕病毒。 我们害怕的是对瘟疫的蔑视、对人类自然规律的蔑视,或者没有意识到病毒。
 
  关于中国,也存在一些顾虑。 第一,秋冬疫情不会复发吧第二,输入型病例有多少,第三,没有症状的感染者。
 
  由于我们不是医学专家和病毒学家,必须结合当前文献的判断,新冠病毒在疫苗不再出现前可能与人类长期共存,也不排除集体免疫的可能性。 许多医学专家演绎未来的病毒,未来可能会发生各种局部性爆炸。 但总体来说,即使再次爆炸,其高峰也没有超过我们经历过的高峰。
 
  当然很多国家的高峰还没到来,包括很多非洲国家、印度等。 美国疾病控制预防中心主任罗伯特·雷德 菲尔德 4月21日也警告说,第二波新冠疫情预计今年冬天会在美国流行,因为当时流感季节可能会开始,可能会更加激烈。
 
  从经济研究的角度来看,我们现在能做的第一件事就是从历史对比中寻找未来的方向,第二件事就是引入新的信息,修正基于历史的判断。
 
  从人类历史上讲,在过去100多年中,可以比较的只有几次疫病,SARS程度较低,更可比较的是西班牙流感。 但是和流感相比,问题是1918年左右爆发,当时的条件和现在完全不同,全球化的程度和当时的宏观政策等。
 
  1918年没有凯恩斯主义,也没有所谓的财政、货币政策手段。 更重要的是,当时的情报手段与现在大不相同。 因此,我们并没有把“西班牙”流感作为非常重要的目标时期。
 
  确实,疫情与汶川地震、洪水灾害不同,疫情对人的生理水平和心理水平有很大影响,对经济供给方面和需求方面都有影响。
 
  疫病中,许多前期政策偏向供给水平,偏向缓解贫困的性质,恢复劳动力,获得劳动力。 根据生产函数,劳动力是最重要的生产要素。 包括目前的美国政策在内,表面是财政刺激,实际上是直接给予家庭、平民、企业金钱,那是救济政策。经济修复已经在路上
 
  许多迹象表明,随着疫情高峰的消失,中国的内需仍然低迷,但自愿修复已经在路上。
 
  第一,疫情影响较大的饮食等服务业仍然步行困难,饮食订单数量仅为年初的一半左右,但最近也出现了极限恢复的趋势。
 
  第二,汽车和房地产开始自愿修复。 汽车销售几乎堂堂正正,房地产销售处于负增长区间,但从第一季度悬崖式谷底逐渐上升。 我们没有看到对汽车和房地产的强烈刺激。 这是自发的修复,但修复的程度有限。
 
  我对房地产很乐观。 在疫情流行期间,中国并没有像美联储那样一下子降低150个基点,但中国银行之间的借贷利率一直在下降,根据历史规律,对房地产的影响是正向领先的。
 
  现在房地产有两股力量。 一种力量是自愿修复,另一种力量是逆周期政策的力量。 房地产的消费和销售不像旅游和饮食业,需求不会消失,只能延期。 加上利率政策的引导,房地产的销售现在是有底回升的过程。 第二季度整体虽然是负增长,但正在向零增长的方向前进。
 
  第三,制造业方面明显承受压力。 那是因为外需关联度非常大。
 
  总需求不足是我国经济修复的最主要矛盾
 
  中国是首次入侵疫情的国家,也是首次出现疫情的国家,尽管面临着国外病例输入、无症状感染等问题,但从世界范围来看,中国 新冠疫情基本得到控制并非事实,而是率先开始再生产。
 
  控制疫情后,中国防止疫情复发,更重要的是灾后重建。
 
  灾后重建的主要矛盾是什么,对于目标当时美国所经历的大疫、大流感,在灾后重建过程中,供应水平恢复得很快,中国和现在有不同的伙伴之妙。 也就是说,在需求方面,我们的再生产很快,也就是说供给修复很快。
 
  当然,我不认为现在的供给修复是100%就足够了,但是相对来说供给充足,需求不足。
 
  衡量供求哪一个是主要矛盾,研究有两个指标。 第一个是库存,第二个是价格。 如果当前库存被动累积,PPI、CPI趋势下降,意味着当前经济的主要矛盾是需求不足,而不是供应不足,或者总需求不足是最主要的矛盾。 这对宏观政策的制定非常重要。虽然需求不足,但从高频率的数据来看,饮食服务实际上是有限度修复的行业很多,这种修复不是政策刺激的修复,而是自发性的修复。 正因为很多人重新开始工作,开始在外面吃饭,饮食服务业自发修复,交通堵塞指数上升。
 
  但是,这种修复不是爆炸性的,是困难的。 例如,2月份没有理发,3月份理发集中,3月份理发消费当然上升了,但4月、5月份恢复常态后又如何呢?这种短期脉冲式消费上升是有限的,这与我们消费运行的内在机制有关。
 
  影响消费的因素在学理上有两个:第一是能够控制收入的第二是边际消费倾向。
 
  美国经历大疫情后,极限消费倾向的修复极为缓慢。 美国疫情结束后,边际消费倾向恢复了将近一年。
 
  假设中国 3月或4月的疫情几乎受到抑制,但极限消费的倾向有可能在明年4月。 从这个意义上来说,消费欲望的恢复并不是那么简单。
 
  其次,消费的修复与可支配收入有关。 瘟疫带来的经济下降过程中,失业率上升,工资奖金大幅度下降,可以控制收入下降。 消费券的数量级带动经济消费和投资整体其实比较弱。 限度有作用,但作用有多大,值得进一步测量。
 
  另外,中国消费更加棘手的是,与之前的国际金融危机相比,同样面临外部冲击,居民债务的杠杆率从未有过。
 
  据BIS统计,次贷危机期间,当时的家电农村、汽车受到刺激时,居民债务折价率仅为15%左右,但现在居民债务折价率为60%,同一单位的家电农村、一部门的消费券、一部门的汽车消费受到刺激,不能再像当年那样提高消费水平。
 
  各国从灾害和疫情中脱离出来的经验,疫情期间的重点在于救济,但是疫情控制后,消费以外的投资也很重要。
 
  有人说投资不善,反复建设,债务杠杆率高,但投资的方向是大都市圈和城市间轨道交通等有效的投资领域。 从宏观力量的程度来看,现在还很紧迫。
 
  经济修复是一个不平衡的过程
 
  目前经济复苏的速度很大程度上依赖于逆周期调节政策的力量。 历史数据观测表明,在外需大幅度下降的情况下,由于对套利经济下滑的严峻挑战,国内货币财政政策空间通常是敞开的,货币信用明显扩大。
 
  特别是第二季度,外需有悬崖式的急挫,企业利润急剧下降。 为了配合财政发行债务,银行间市场利率的将来是有限度的。 总的来说,我觉得形势比人强。 在这种情况下,外需大幅度下降,对套利经济的严峻挑战会打开国内货币财政的政策空间,扩大货币信用。由于就业是落后的指标,中国就业最差的时期不是第一季度,而是即将到来的第二季度和第三季度。 第二季度、第三季度的劳动力救济和创造就业面临着压力。
 
  中国我认为经济正处于修复过程中,但根据疫情冲击的特点,经济修复是一个不平衡的过程:内需快于外需,资本密集行业快于人口密集行业,重视外需,依赖全球产业链的行业将来可能受到干扰。 国内疫情高峰后,各行业股价指数的回报率似乎反映了市场预期。
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